华泰香港天福茗茶股价或达70港币-【新闻】

发布时间：2021-04-08 04:47:45 阅读：次来源：法兰盘厂家

华泰香港：天福茗茶股价或达7.0港币

华泰香港今日撰文表示，天福公司较现有股价约有15%的上升空间，*给予增持评级。根据DCF模型及对天福公司未来现金流的假设，算得每股股权价值为7.0港币。

华泰香港预测天福2011-2013年净利润年均复合增长率21.6%，此股权价值对应该公司2012、2013财年18倍、14倍PE。香港和国内上市食品类代表公司2012、2013年的平均市盈率分别为18倍和14倍，天福茗茶作为茶叶连锁零售模式的开辟者，应与代表公司的估值中枢保持一致，其目标价位于合理估值区间。

文章认为，天福公司这一茶叶百货店正在积极扩张。认为该公司是国内早期的传统中式茶产品企业，主要产品为茶叶、茶食品及茶具。目前全国共1,200家专卖店，其中自营店400多家，剩余部分由经销商构成。约一半左右的自营店采取连锁商超店中店模式，综合考虑区位人流量与商超形成规模效应。自营加经销商的模式更加扁平化管理架构，缩短了产品出厂到*终客户的环节，比行业内普遍使用的加盟扩张模式更具潜力。

华泰香港表示，天福茗茶的茶干采购成本稳定并具备可控性。我国茶叶种植市场整体趋于饱和，上游环节供给充裕，天福公司的先发优势决定了在茶干采购时的议价权。近年来采购价格保持稳定，并将继续在淡季采购高质量低成本的茶叶，利用低温冷库储藏，在旺季包装销售。未来会统一采购大部分茶食品原料，发挥规模效益。

文章还认为，具备多品种茶叶，产品多样化。不同于竞争对手日春、吴裕泰、张一元等，天福茗茶不专注于只做一类茶叶品种，1,100 多种茶叶涉及五大品类。多品牌策略也让天福茗茶开拓更广阔的客户基础，覆盖各消费阶层，迎合各地区消费者的口味，打造茶叶百货的专业形象。