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全球大豆进入多空均衡阶段

虽然目前北半球大豆播种只是刚开始，距离2004/05年度结束还有三个多月时间，但是新季大豆供需面已经开始和陈豆供需面分庭抗礼，共同左右当前大豆期货市场价格走势。美国农业部上周发布的月度供需报告，首次给出2005/06年度全球油籽市场供需形势预测，其重要性不言而喻。报告显示全球2005/06年度油籽产量以及库存下降，本来应该是对市场具有利多支持，但是出乎市场意料的是，报告出台当天，芝加哥大豆期价却以下跌收场。　　产量将出现10年来首次降低　　美国农业部预测2005年秋季收获的美国大豆产量将会比上年降低8个百分点，而且2005/06年度里，全球大豆产量预计为3.78亿吨，比2004/05年度降低230万吨。如果预测成为了现实，将会标志着全球大豆产量10年来首次出现产量同比降低。　　同等重要的是，美国农业部预测全球2005/06年度棉花产量也将低于当前年度，降低幅度预计高达10％，而我国棉花产量将会降低15％。虽然美国农业部没有给出其他油籽具体预测值，但是根据德国《油世界》等分析机构预测，2005/06年度全球油菜籽产量也将比当前年度降低260万吨或者5.6％，与之相比，2004/05年度全球油菜籽产量比2003/04年度提高了710万吨。但是需要强调的是，由于2004/05年度油籽期末库存大幅提高，这将在一定程度上缓解下一年度产量降低对市场冲击，因此美国农业部在报告中预测2005/06年度美国大豆年度平均价格为每蒲式耳520美分，低于当前年度的565美分，也比当前芝加哥大豆期价低了1美元左右，这恐怕是上周四利多报告出台后大豆市场反而下跌的一个原因。　　夏季可能出现天气市　　基于当前美国农业部预测，可以判断在今年剩下时间里，大豆市场多空对峙将会悄然转换，从过去极度偏空转为多空因素更加均衡，而且存在偏多可能。换而言之，在没有出现极端理想或者极端恶劣天气情况下，不要指望大豆市场出现前两年那种单边走势。由于迄今美国大豆播种只是完成30％左右，北半球其他大豆产区播种刚刚开始，而南美大豆播种要到今年底才会进行，近期大豆市场有可能保持多空均势，继续以区间振荡探寻交易重心，以CBOT11月大豆价格为例，五月份期间很可能继续在600到650美分区间内波动。　　但是随着播种面积最终明朗化，夏季期间大豆行情将会围绕北半球大豆产区单产形势进行，任何影响到新季大豆产量的因素都会导致多空均势打破。具体来说，6月份到8月份北半球天气将会扮演价格决定者角色。　　前不久美国地球卫星公司下属的气象机构CropCast公司发布中长期天气预报，称2005年春夏期间，美国中西部地区气温偏低，降雨则高于正常水平。Cropcast预测显示，及时降雨有助于提振美国玉米和大豆作物初期生长，但是降雨过多有利于亚洲锈病蔓延。此外，CropCast公司称，今年8月份期间美国中西部大豆种植带，特别是西部地区可能出现干旱炎热天气，届时会给正处于灌浆期大豆带来缺墒压力。　　无独有偶，本周我国农业部以及国家气象局也发出了夏季可能出现干旱洪涝等灾害天气警报。这是否意味着夏季期间大豆市场有可能出现一波天气市引发的上涨行情？这种可能性值得期待。因为当前对大豆产量预测值基于天气正常，而如果产量进一步降低，2005/06年度供需形势也将变得更加紧张。　　中国进口需求将保持强劲　　如果说影响2005年北半球大豆产量关键在于天气，影响全球大豆需求关键词更多也更分散一些，但是按照近些年来趋势，中国进口需求仍然是最为关键的需求面因素。从近期中国大豆供应形势看，本月初我国进口大豆库存量估计在200万吨左右，而五月份和六月份期间，估计将会有450万吨到480万吨进口大豆到货，短期内供应形势可谓十分充足。相比之下，口蹄疫（FMD）传言再度令养殖业受到困扰，豆粕需求至少近期不容乐观，加上人民币可能升值传言不断，我国一些买家推迟采购也在预料中。中国大豆进口需求放慢，可能会给国际大豆市场带来一些短期压力。但是从中长期看，中国大豆需求形势健康，因为中国经济形势依然表现乐观，这也将会支持我国大豆压榨需求保持在较高水平上。　　此外，目前我国春播季节期间东北地区出现低温多雨天气，大豆播种面积和单产潜力均有可能受到不利影响，初步预计2005/06年度我国大豆产量可能比上年创纪录水平至少降低100万吨，而且今年我国油菜籽产量也因为天气不利而受损，因此，2005/06年度里我国大豆进口需求很可能继续保持在较高水平上，预计将会和当前年度持平甚至更高些。但是北半球大豆产量预计降低，而2006年初收获的南美大豆产量前景不定，因为巴西和乌拉圭等国大豆种植户连续两年蒙受损失，是否继续播种大豆很难讲，很大程度上取决于大豆市场价格在今年底的表现。这意味着如果北半球大豆产量低于预期，大豆市场将会强劲上扬，以保证南美大豆播种面积能够维持增长势头。

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