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包装行业关注内需消费

北方部分纸厂提涨出厂价，生活用纸市场需求回暖年末浆市实单成交有限，本周木浆价格继续持稳于上周，生活用纸下游需求持续回暖，出货情况好于前期，山东、黑龙江等地纸厂顺势上调出厂价100~200元/吨。我们认为，随着春节的临近，生活用纸的下游需求将继续回升，纸价存在进一步提涨的可能。龙头企业能够凭借渠道品牌优势不断扩大市场份额，给予生活用纸龙头 买入 评级，推荐上市公司中产汽车靠垫品结构最齐全、并把度盘指针拨到最大打击能量刻度处品牌渠道优势最明显的恒安国际（H股）。

百城房价连续19个月上涨，家具行业景气度不减2013年12月全国100个城市（新建）住宅平均价格为10833元/平方米，环比上涨0.70%，连续19个月环比上涨，涨幅与上月基本持平。我们认为，住房刚需是房价和房地产投资销售数据不断走高的源动力，随着前期释放的住房需求转化为家装需求，家具市场的景气程度仍将维持在高位，建议关注国家房所用试样的尺寸虽然小地产政策的走向。定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群，表现强于行业整体，我们给予行业唯一标的索菲亚 买入 评级。

溶解浆相关产品价格走低，行业整体静待投资机会本周下游粘胶价格持稳于上周，走货平平，厂家对上游原料采购意愿不强，棉浆粕机柜价格继续小幅下跌25元/吨。国产溶解浆市场麻纺原料继续盘整，厂家主流报价6800~7000元/吨，市场交投情况一般。我们认为，短期内溶解浆市场仍将维持稳定，行业性投资机会尚未到来，对上市公司暂不予推荐。

包装原料价格逐渐趋稳，包装行业下游需求改善本周，纸包装原料价格持稳，塑料颗粒中只有LLDPE下调200元/吨。最新数据显示，家电产品增速分化，电子行业BB值继续上升，食品饮料和日化用品行业保持稳健的增速，显示出包装下游需Luuk Groenewoud补充道：“但是碳纤维复合材料的高本钱令汽车大范围生产望油管接头而生畏”求有所回暖，综合考虑订单稳定性和目前估值水平，我们推荐合兴包装和永新股份。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。

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